本文作者曾任印度央行行长，现为芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago Booth School of Business)金融学教授。
近来，工业国家的宏观经济政策变得更加由政策制定者自由裁量，而且不一定是往好的方向。在明智的情况下，它会着眼于长期，采取措施稳定经济周期，而不是加剧经济周期。因此，当经济表现良好时，即使货币政策收紧，政府也应该缩减赤字，而当经济表现不佳时，政府应该采取相反的做法。在繁荣时期撤回政策刺激的一个好处是，它保留了在经济低迷时期进行干预的能力。
然而，很少有政客喜欢在经济表现良好的时候削减赤字，而央行行长们可能不愿意在派对继续的时候提高利率而招致公众的愤怒。政治功能失调的国家尤其容易超支，只有在没有其他选择的情况下才会实施紧缩政策。
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