从2009年到去年年底，主要央行——美联储(Federal Reserve)、欧洲央行(ECB)、英国央行(Bank of England)和日本央行(Bank of Japan)——的净资产购买总额约为20万亿美元。这个数字必须降下来。现在最大的问题是降幅多大、降得多快。
金融危机之后，各国央行大举买入债券，这是量化宽松计划的一部分，目的是刺激需求萎靡的经济。然后，疫情来袭，引发意在安抚市场的进一步债券购买狂潮。今年以来，各国央行（日本央行除外）一直在通过量化紧缩来缩减资产负债表：让到期的债券退出资产负债表，而英国央行则通过出售债券来缩减资产负债表。
当央行从银行购买债券时，银行在央行的准备金会增加——这是最安全、流动性最强的金融资产。量化紧缩逆转了这个过程，减少了金融体系中的流动性。不过，美联储的总资产持有规模相当于美国经济的30%左右（略低于8万亿美元），而欧洲央行的资产持有规模相当于欧元区国内生产总值(GDP)总和的一半以上。
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