在高收入国家，消费者价格通胀率正处于40年来未见的水平。随着通胀率不再低，利率也不再低。“长期低”利率的时代已经结束，至少目前是这样。那么，为什么会发生这种情况呢？这将是一个持久的变化吗？政策应对应该是什么？
过去20年，国际清算银行(BIS)提供了一种不同于大多数其他国际组织和主要央行的视角。它特别强调了超宽松货币政策、高债务和金融脆弱性的危险。我同意这一分析的某些部分，而不同意其他部分。但其常常不为人所信的灾难预言一直值得人们深思。这一次，它的《年度经济报告》(Annual Economic Report)也提供了对宏观经济环境的宝贵分析。
该报告将近期的经历总结为“高通胀、经济活动表现出令人惊讶的韧性，以及金融体系出现严重压力的初步迹象”。它指出，人们普遍认为通胀将会消失。与此相反，该报告则指出，在高收入国家，消费篮子中年价格涨幅超过5%的商品所占比例已超过60%。它还指出，在这轮通胀中，实际工资大幅下降。报告断言：“指望工薪阶层不会努力赶上是不合理的，尤其是在劳动力市场仍然非常紧张的情况下。”如果企业利润受到挤压，劳动者可以在不推高通胀的情况下弥补部分损失。然而，在当今富有韧性的经济体中，分配斗争似乎更有可能发生。
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