近期中国出口数据公布以后，市场普遍认为中国外需明显下滑。而社交媒体广泛的报道跨国企业在中国以外地区建立替代性供应链的系列事件也让中国出口部门的中期前景蒙上了阴影。近日，笔者走访了长三角的宁波和珠三角的广州两个贸易重镇，与制造业工厂、贸易商、货物代理、银行的国际业务部门以及有关主管部门进行了广泛交流。结合宏观数据和一线调研，笔者以为市场或高估了短期外需下行的压力，同时低估了在政治脱钩背景下中国供应链的韧性。笔者以为无论是投资者还是中国经济的观察者都应该重估中国出口部门的前景。
短期外需基本平稳
虽然5月以美元计价的中国出口的同比增速从此前的8.5%大幅下滑到-7.5%，但是笔者以为这并不意味着外需在明显下滑。从季节调整以后的数据来看，5月出口金额仅仅比去年10月的水平略微下滑4%。与去年10月相比是因为从去年11月到今年4月，中国出口先是受到疫情达峰冲击明显偏弱，后来又因为积压物资出口而明显偏强。如果再剔除近期中国海关打击虚假数据造成箱包、陶瓷等制品5月出口价格大幅下滑等特殊因素的影响，从去年10月到5月超过两个季度的时间里，中国出口的下滑非常轻微，外需基本稳定。
跨国比较的一些其他数据也支持全球需求最近两个季度以来基本平稳的判断。摩根大通全球制造业PMI自去年11月见底之后，近期基本保持平稳。越南和泰国的出口金额经季节调整以后自去年底以来也呈现见底企稳的态势。韩国的出口受到半导体产业链的一些特殊因素冲击而下滑，但是其机电和劳动密集型产品出口季调值近几个月也基本平稳甚至略有回升。
从微观的观察来看，尽管和中国出口的顶峰时期相比，出口部门部分企业出现了用工缩减、工资下调，航运景气度重新回到底谷，企业普遍抱怨订单不足等现象，但是并无迹象表明近两个月中国出口环比继续恶化。反过来，在笔者走访的一个针对中东客户的大型皮鞋出口市场，市场租金的价格在疫情放开之后出现了明显回升，从去年年底的4折水平，反弹到近期的8折水平，而且市场所有摊位近期全部被租出。