Michael Li（他选择不使用真实姓名）是香港一名专注于中国高收益债券的基金经理。尽管他的业绩表现远超市场均值，但他仍然难以吸引新投资。
他表示：“我手上的投资组合下跌了12%，而基准指数下跌了40%。”他将自己今年迄今的业绩表现与一个追踪中国企业发行的数百只美元债券的指数进行了比较。他说道：“我怎么能跟我的客户说，‘你想买一只比其他基金亏损少一点的基金吗？’我没有故事可讲。”
此轮下行行情紧随中国离岸房地产债券的暴跌。在一度带来丰厚收益的以美元计价的中国高收益债券中，离岸房地产债券占了很大一部分。去年下半年，由于中国政府打击房地产投机，数十家中国内地开发商出现本息违约，这令中国离岸房地产债券遭受重创。
鹰派的美联储(Fed)今年已5次加息，而鸽派的中国央行(PBoC)则面对着放松货币政策以拯救低迷经济的压力，两种货币政策的差别进一步打击了Michael Li的业绩。投资者近来竞相抛售中国债券，将持仓转换为这个全球最大经济体中收益更好的资产。
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