拜登政府终于有点撑不住了。
根据媒体报道，近月来，拜登政府开始考虑减少对中国商品征收的关税了。拜登政府之所以有这样的考虑，并非什么良心发现，而是基于现实的考虑——通胀太严重了（图表 1）。这其中的道理很简单，中国是美国进口的重要来源国之一，在特朗普政府时期，出于种种原因，美国对中国商品征收了附加关税，引起贸易争端。但美国缺少对这些中国商品的替代物，因此这些额外的关税最后通过涨价的方式加在了美国消费者和美国进口企业的头上（图表 2）。也正因为如此，减少对中国商品的征税就可以降低美国的通胀。
图表 1
资料来源：CEIC和新华网。
图表 2
* 2004年1月的价格指数定为100。
资料来源：Refinitiv Datastream / Fathom Consulting。
当前，美国面临的是40年来最严重的通胀形势。仅仅在一年前，大多数的人都认为此次通胀只是短期现象，形势很快就会缓和。然而事与愿违，通胀形势不断恶化，而且对经济产生了越来越大的破坏力，于是美联储不得不快速的大幅加息，上次加息幅度高达0.75%，这是多年所未见的（图表 3）。现在市场将主要的反通胀任务寄希望于美联储，但美联储的紧缩政策有一个很大的风险，就是它可能造成严重的经济衰退（图表 4）和高失业率。这样的政策虽然可以控制住通胀，但代价非常高，在政治上存在巨大的压力，因此经常是“不得民心”的。
图表 3
资料来源：CEIC。
图表 4
资料来源：CEIC。
这方面我们可以对比1970年代末期到1980年代初期美国的经济情况。当时美国出现了严重的滞胀，1980年3月和4月的CPI同比增速接近15%，但1980年第二季度和第三季度的GDP同比增速却是-0.8%和-1.6%。为了应对通胀，当时美联储不顾经济疲软的情况，大幅加息，1980年3月和4月的联邦基金利率均超过17%，1981年6月和7月甚至超过19%。在高利率的作用下，CPI同比增速开始逐渐下滑，美国的通胀形势一步步缓解，而GDP同比增速也开始明显下滑，经济出现衰退。更重要的是，失业率上升到非常高的程度（图表 5）。
图表 5
资料来源：CEIC。
这是一次典型的紧缩货币政策来抗通胀的例子，代价是经济衰退和失业率高涨。通胀会导致经济秩序的混乱，其还有拉大贫富差距的作用，因此从长期来看，一个保持高通胀的国家是无法维系持久的经济增长的。从这一点出发，当时美联储的反通胀政策是没问题的。但从短期来看，民众承受了高失业带来的种种困难，可以说，老百姓当时是脱了一层皮，所以在任何一个制度下，严厉的反通胀政策都是“不得人心”的，而这也是很多国家在面对通胀时经常无法下定决心控制通胀的原因。