——全球货币进入比矬模式
进入4月下旬后，人民币兑美元的汇率经历了一波急速贬值的进程，按即期汇率计算，4月最后10个交易日贬值达3.3%，不仅结束了2020年下半年以来的升值进程，而且抹掉了过去5个季度的升值成果。不过笔者认为，人民币中长期趋势并未改变，延续2周的汇率“跳水”行情，只是人民币汇率运行进程中的一个小“浪花”，人民币升值的进程仍未结束，中国中央政治局会议重塑市场信心后，伴随上海“解封”逐渐成形，人民币汇率又会将重新回到平衡区（6.3-6.4）。
1.人民币“跳水”的全景：标杆贬值，整体平稳
对于人民币汇率，市场最为关注的是人民币兑美元的汇率。人民币兑美元汇率之所以会成为“标杆”汇率，一是习惯，二是美元的重要性；美元是全球货币体系中最重要的国际货币，无论是贸易、投资和是储备领域，无论按哪种指标计算，美元的比重都在七成上下。因此，人民币兑美元的汇率变化，自然是牵动市场“神经”的。然而，此次人民币汇率变化的市场全景图是，除对美元经历了一波急贬进程外，人民币对其它货币均表现相对平稳，4月下旬人民币兑美元汇率跳水期间，人民币对另外三大国际货币的汇率变动为——兑欧元贬值1.0%，兑英镑升值0.4%，兑日元贬值1.9%。
从全球汇市变化图谱看，显然人民币兑美元的这波急贬行情是在美元升值背景下发生的。从时间进程上看，美元的强势早在2021年下半年就已启动。显然，对美联储政策扭转的预期是导致美元进入强势进程的基础。2021年下半年后，市场就开始酝酿美联储“taper”和加息的预期；伴随着欧美通胀的逐渐抬头，西方货币政策扭转的市场预期逐渐强化，尽管整个2021年进程中西方货币当局都在尽力消除市场的这种预期，不断表示通胀是临时的，不具持续性等官方判断。
您已阅读24%（729字），剩余76%（2314字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。