新公布的投资、地产数据合理吗？

1、2月宏观数据公布，除了地产数据依然比较疲软以外，其它数据全面向好（特别是固定资产投资FAI表现强劲），符合先行指标PMI的指示，也符合我们的预期。

然而，在数据公布之后，一个针对数据真实性的质疑在微信群里流传。该观点认为：1、水泥产量-17.8%，固定资产投资却高达12.2%；2、地产新开工面积和竣工面积增速都很低，施工面积却很高；3、专用设备增加值不高，但制造业投资很强劲；4、百强房企销售数据和统计局地产销售数据有出入。言下之意统计局造假。

当前，市场大跌、投资者情绪低落，我们完全理解这种背景下，部分投资者面对一份靓丽的宏观数据时的心情。但出于对投资负责的态度，我们还是要对这种观点进行分析、说明。

水泥产量

来源：Wind，银科金融研究院

水泥产量是很好的宏观跟踪指标，但用它来验证投资数据并不合适。

首先，水泥产量的数据本身是“有问题”的。从水泥产量累计同比的历史数据不难看出，1-2月累计同比历来是异常的。这是因为水泥是一个很特殊的产品，它的保质期很短，所以春节、气温等因素都会影响开年前两个月的生产。