金凤花姑娘（Goldilocks，也被译为“金发姑娘”）是美国童话故事里的人物，她的公主病是什么都要“刚刚好”，喝的粥要不冷不热，坐的椅子、睡的床要不软不硬，于是把小熊一家弄得一团糟。因此西方喜欢用金凤花姑娘来形容各种“刚刚好”的事物。刚好，今年以来的国际金融市场就被普遍形容成“金凤花姑娘式”的情景——既不太热，也不太冷。而市场关心的油价博弈也符合“金凤花姑娘式”，沙特希望油价高到鼓励投资，但又不能太高，不能高到加速可再生能源的普及以至于石油时代的提前终结。这似乎同样适用今年以来的国内市场情况。
“金凤花姑娘式”的国内债市
今年以来的国内债券市场呈现出比较典型的“金凤花式”，资金利率围绕政策中枢平稳波动，债券收益率同样窄幅（20bp）向下波动，既下不了太多，又涨不上去。以10年国债为例，年内高点是3.28%，然后波动向下，新券（210009）一度触及过3.03的低位，活跃券最低降到3.06（截止到7月6日），中枢在3.15附近。似乎这一窄幅区间就是“刚刚好”的合意利率范围，不少投资者甚至觉得，今年市场利率可能就这样不温不火地波动了。
虽然经济在持续复苏，政府工作报告给全年经济增长定的目标也不高（6%以上），大宗商品价格年初以来就在大幅上涨，国际原油价格不断突破各类预测的上限，5月PPI同比增速创下2008年9月以来最高，PPI-CPI的剪刀差也创下有史以来的最高值，传统上认为的PPI-CPI的传导时滞（6-9个月），也会在下半年接近尾声，但美联储和华尔街认为通胀只是暂时的，而这一观点也被国内市场的大部分参与者所采纳，因此近期市场对下半年的流动性乃至货币政策偏乐观的居多，认为将延续上半年“稳”的态势，甚至降低了对财政下半年是否发力和政府债券巨量供给压力的关注。
而从投资角度来看，作为债券配置主力的银行系买方普遍觉得目前资产收益率偏低，但基金专户摊余产品的盛行，可以让他们在没有估值压力的情况下获得更高的杠杆收益，弥补二季度银行业因为贷款监管收紧导致的盈利压力（央行的银行家调查问卷表明，今年二季度景气指数和盈利指数双双下滑，与疫情前历年同期前者降后者微升的表现迥异）。这也导致了“金凤花式”的市场表现，在“稳”的大预期下，收益率的变化都是“刚刚好”的，上下都在窄幅合意区间内变动。