作者为哈佛大学肯尼迪政府学院(Harvard Kennedy School)高级研究员
关于市场与美国实体经济之间的脱节，人们已经有很多论述。但新兴市场的脱节现象更为突出。许多新兴市场正漂浮在流动性的浪潮之上，而投资者似乎对退潮时可能出现的结果还浑然不觉。
三个月前，随着疫情在全球蔓延，新兴市场国家面临大量资本流出、大宗商品价格暴跌和货币贬值等问题。国际金融协会(Institute of International Finance)的数据显示，1月底至3月底，这些国家的非居民资本流出达780亿美元。相比之下，在2008年全球金融危机爆发后的3个月里，资金流出不足200亿美元。
随着投资者卖掉资产，买入作为避风港的美元，美元的实际贸易加权汇率走强，今年迄今已上涨近7%。这推升了许多新兴市场美元计价债务的偿债成本。与此同时，原油价格暴跌，并在4月底短暂跌至零以下——原油是一些新兴市场出口国获得收入和外汇储备的重要来源。美国银行(Bank of America)的数据显示，自3月初以来，新兴市场国家债务评级和前景展望被下调的次数达到创纪录的122次。
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