美联储前主席格林斯潘说：“负利率蔓延到美国只是时间问题。”的确，没有教科书写过哪个国家不会发生负利率。年初以来全球央行在经济下行压力下纷纷降低利率：从1月份加纳央行和2月份印度央行开始，全球先后接近30个国家降低利息率。其中印度央行目前为止已降息3次，土耳其央行7月25日一次性降息425个基点。2019年7月美联储自2009年以来首次降息25个基点，联汇制的香港和澳门，及石油美元国家的中东三国（阿联酋、巴林和沙特）也跟随降息。2019年已成为全球央行货币政策的重要转折点。然而货币宽松并未阻止经济下行，发达经济体和发展中国家GDP增速均出现不同程度下滑。经济增长疲软引发衰退担忧，避险资产如黄金和发达国家国债等被市场追捧而价格持续走高，价格上升带来收益率下行。年初以来美债收益率持续下降，德国和法国国债收益率降为负数，全球负利率债券规模也不断扩大。数据显示，截至8月30日，全球负收益率债券总额已逾16.2万亿美元，全球所有投资级债券中接近30％收益率为负值。目前10年期国债收益率处于负值的国家有11个，包括日本、丹麦、奥地利、德国、法国等，其中瑞士、荷兰和德国30年及以下期限国债收益率全部为负数。日本15年以下期限国债收益率均为负值；德国债券除了企业债收益率为正值，所有期限国债和非企业债券收益率均为负值；英国10年期国债收益率今年5月底之后一直维持在1%以下。
与国债收益率被市场力量买成负数的情形不同，政策负利率是全球央行主导的行为。早在2009年，瑞典央行全球首次实施负利率；2012年丹麦央行加入负利率行列，2014年欧央行实施负利率，2016年1月日本央行宣布对超额准备金实施负利率。基准利率降为负，导致部分国家以零利率或负利率发行长期国债。2015年4月8日，瑞士联邦财政部发行了全球第一笔总额2.325亿瑞士法郎（合2.413亿美元）的10年期负利率国债。2019年8月21日德国政府史上首次以零利率发行20亿欧元的30年期超长国债，首个交易日标售出的债券平均收益率为-0.11%。尽管全球首只30年期零收益率债券20亿欧元的目标筹资额最终仅筹得8.24亿欧元，属于部份流标，但背后反映出政府低利率筹资的愿望及全球安全资产的匮乏。如果存在即是合理，那么负利率合理之处何在？负利率政策和负国债收益率是货币问题还是财政问题？美国、日本、德国及瑞士低/负国债收益率是否反映同样的问题？