7月30日，二季度中央政治局会议召开。每年7月下旬的中央政治局会议，都是高层研判上半年经济形势，部署下半年经济工作的关键节点。今年上半年，内外部环境变化越发错综复杂，中国经济波动明显加大，先是一季度在中美贸易磋商与宽松政策发力的背景下，经济运行好于预期，使得4月19日政治局会议表态偏乐观，也不再强调“六稳”，表态“持续打好三大攻坚战”。
然而，进入二季度，中美贸易谈判意外出现波折、政策边际收紧，中国经济的下行压力再度显现。在此背景下，二季度政治局会议做好“六稳”工作被重新提及，与此同时，对经济形势的判断也由一季度政治局会议中的“市场信心明显提升”，转为“经济下行压力加大，必须增加忧患意识”。
另外，在外部中美贸易摩擦背景下，此次政治局会议更加强调稳增长需要依靠扩大内需，重点提及启动农村市场、多用改革办法扩大消费，以及加大城市薄弱环节和信息网络新型基建投资等措施。在房地产政策方面仍旧坚持房住不炒的定位，突出强调不将房地产作为短期经济刺激的手段。同时，扩大开放，推动金融供给侧改革，科创板坚持做好以信息披露为核心的注册制等表述，延续了深化改革开放释放经济活力的意图。
扩内需，稳外贸是“六稳”的重要抓手
二季度政治局会议提到“当前中国经济发展面临新的风险，国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识，善于化危为机”。结合当前经济数据来看，二季度以来，中国消费、投资、出口、工业企业利润等主要指标确实表现不佳，而7月以来发电煤耗、高炉开工率、汽车销售、房地产与土地成交、出口运价指数等高频数据表现亦不乐观，显示经济仍处于下行区间。
在众多经济指标当中，笔者认为，下半年贸易情况最为值得关注。原因在于：一是美国对中国2000亿商品加征的关税冲击在下半年有可能进一步释放。参考前期500亿商品25%关税的负面影响显著，即上半年中国对美该部分商品的出口下降40%，预期接下来2000亿商品出口或有进一步下降的可能。
二是转出口变得越来越难以为继。2019年上半年，中国对东盟国家出口逆势上升，累计增加7.9%，其中对越南出增长超过10%，但这其中有相当一部分是对美出口商品的转运，2019年前5个月，越南自中国进口增加47.1亿美元，而同期对美国出口增加49.4亿美元，增幅相当，表明可能有相当规模的中国产品经由越南间接出口至美国。随着美国加强对越南货物出口的监督，并将越南列入汇率操纵国观察名单，预期这种“转出口”现象难以持久。