在2017年年初，市场普遍预测2017年中国经济增速将较2016年继续下行，由6.7%下降至6.5%左右。最终形势的发展远超市场预期，2017年经济增速最终达到6.9%。
当前，市场普遍预测2018年中国经济增速将较2017年温和回落，市场预期的中值约在6.6%左右。根据笔者的印象，市场预测的2018年中国经济增速区间约在6.3%-7.0%。然而，笔者当前认为，我们在2018年可能会犯与2017年相反的错误，也即高估2018年的经济增速。事实上，2018年中国经济增速具有下行超预期的风险。
2017年中国经济增速之所以好于市场预期，主要是出于如下两个原因：第一，净出口表现远好于预期，对经济增长的边际贡献卓著。2016年，货物与服务净出口对中国GDP增长的贡献是-0.4个百分点，而在2017年，货物与服务净出口对中国GDP增长的贡献达到0.6个百分点。不难看出，如果剔除净出口对经济增长的贡献，2017年中国国内总需求的增速是显著低于2016年的；第二，基建投资增速逆势增长、房地产投资增速富有韧性，两者的表现也都超出年初市场预期。
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