为什么日本发现要把通胀提高到2%的目标水平如此困难？为什么它的货币政策变得如此极端？为什么日本的公共债务如此之高？答案是，该国面临着跟其他高收入经济体一样的挑战，但它的挑战以极端形式出现。这并不意味着日本的处境是灾难性的。这意味着传统智慧具有误导性。
尽管日本央行(BoJ)做出了种种努力，但同比通胀率（不含新鲜食品和能源）仅为0.2%。但是，自日本央行连同政府宣布打算实现2%的通胀目标以来，已经过去了近五年。那时，即2013年4月，日本央行宣布进行“量化和质化宽松”，导致其资产负债表大幅扩张。2016年1月，日本央行宣布对新增银行准备金实行适度负利率。2016年9月，日本央行公布了“收益率曲线控制”。它甚至表示会继续购买资产，直至通胀“超过2%的价格稳定目标并稳定保持在目标水平上方”。这简直是对未来不负责任的承诺。
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