经过多年的稳步推进，A股市场改革已经步入深水区，但受制于多种原因，近期改革动作有所放缓。与此形成鲜明对比的是，作为资本市场改革的“试验田”，新三板的改革正在不断深入，新三板的相关利益方，从股转系统本身、到挂牌企业、再到投资者，都有望在这一A股改革的“缝隙期”迎来发展的“黄金时间”。
A股市场改革实质性放缓，新三板迎来发展“黄金时间”
中国资本市场的改革已经稳步推进多年，目前改革已经进入“攻坚期”。例如对于注册制的态度，早在2015年6月“股灾”之后，监管层对于注册制已经是能拖就拖。进入2016年以来，在熔断机制的作用下，A股开年不利，此后监管层对于注册制已经是三缄其口，担心对本就脆弱的A股造成负面影响。再例如将战略新兴板从“十三五”纲要的草案中删除，也是为了不在此时增加A股市场的股票供给，改革已经实质上让位于稳定。再例如国有企业改革，其中混合所有制改革是重要一环，但A股上市的公司包含太多大型国企央企，混合所有制改革牵动的利益复杂，又有国有资产流失的嫌疑，在推进时只能“慎之又慎”。
同时，A股市场的监管明显趋严，特别是对于并购重组借壳等行为，资本市场的套利空间已经明显收窄。5月11日，媒体报道称，日前中国证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。虽然这一传言随后被证监会否认，但目前为止，在实际操作中，涉及类金融的跨界并购事实上已被暂缓。此外，对于游戏、影视和VR等资本热捧的几个行业，具体审核时也是一事一议。
随后数家上市公司的并购审核和重组流程收到证监会二次问询、反馈意见。无论是恒信移动被询问行业变更依据，还是最近的暴风科技出资10.8亿人民币收购稻草熊影业60%的股权被否，A股已经不是一个不论质量，什么样的资产都能往里装的市场了，新任监管层的思路非常明确，保证上市标的的优质性，让真正的好企业登陆资本市场。
中国企业直接融资的诉求仍然强烈。随着中国资本市场发展，直接融资的比例已经得到了相对提升，同时鼓励直接融资也是监管层一以贯之的态度，并不因为A股改革的放缓而改变。同时，实体企业特别是中小企业的融资需求仍然不能得到满足，而新三板设立的初衷也正在于此，因此发展新三板是一条最佳途径。
新三板相比A股在改革上能够走得更远
新三板能够承担起这一“试验田”重担的重要原因在于，两个市场的投资者群体存在差异，新三板的门槛限制使得这一市场的投资者普遍拥有较为成熟的投资经验，他们对于灵活的制度适应能力更强，同时对于投资标的也具备更强的甄别能力。但A股的投资者结构目前仍然是以中小散户为主，更加需要监管部门通过强而有力的监管。例如这些投资者需要市场的监管者帮助将明显不适合的投资标的排除在外，这一点也是目前监管层不能冒进推出注册制的最主要原因之一。