在A股市场漫漫的寻底过程中，香港股市的两条新闻引起了大陆市场的高度关注。一则是今年上市的21只港股次新股中7只跌破了发行价，破发率高达3成，这与A股买彩票式的次新股行情形成了鲜明对比，让人反思究竟是A股泡沫太重还是港股出了问题；另一则是以万达为代表的港股上市公司纷纷私有化或将主要业务分拆A股上市，这又让人反思一个市场低市盈率和低估值究竟是不是好事？A股市场究竟该如何摒弃那些流行的认识错误？
低市盈率也是一种“病”
如果按照一些人的分析，相比不足7倍市盈率的港股市场，A股市场泡沫巨大，A股市场不应该借壳重组和继续制造泡沫。其实这是一种流行的错误，国内很多人在分析股票市场时，经常用不同市场的市盈率比较来给A股市场下结论，其实都是刻舟求剑式的研究方法，每个市场都有每个市场的市况和组成因素，单一的比较分析很容易误人误己。看看香港股市每天的总成交金额，有时还没有A股中一只个股的成交金额多，港股每天总成交金额才800亿左右，与近30万亿总流通市值严重不匹配。
在我看来，香港不足7倍市盈率恰恰是一个估值萎靡、市场失灵和市场不活跃的病态表现，而并非是一个估值健康的市场，一个新兴市场与一个病入膏肓、大势已去的市场根本就没有可比性，如果简单套用比较逻辑，让A股估值港股化，对中国资本市场和转型期的中国经济则是一场灾难，在目前A股市场反而应该提高市场吸引力，保持适当的估值优势，让在境外上市的优质资产回归A股，改变A股市场的整体质量，让转型期的A股上市公司获得外延式增长的能力，既实现中国经济的存量整合，也让A股市场继续保持吸引力，只有这样资本市场才能在目前的关键时刻发挥作用，如果让股市彻底熄火、走向低估值，对青黄不接的中国经济打击最重。其实，股市有些泡沫并不可怕，高市盈率的上市公司往往有并购低市盈率的冲动，逐渐通过外延式增长的方式既降低了市盈率，也扩大了上市公司的整体规模，有些公司运气好会并购到增长潜力比较好的资产，从而为上市公司未来发展奠定了新基础。