【编者按】随着年中过去，各类经济数据陆续公布，中国经济发展方向将再度引发关注，FT中文网近期陆续推出《中国经济》专题，欢迎关注。敬请关注，编辑事宜，可联系Jin.xu@ftchinese.com。
动荡的股市，正在加深笔者对中国实体经济的担忧。2015年中国二季度 GDP累计增长7%，超过绝大多数人的预期；其中，金融业高达17.4%的增速明晃刺眼，为GDP增速贡献了将近1.5个百分点。据此，一些研究机构认为中国实体经济并未企稳，下半年随着股市降温，GDP增速将继续下行。预期真的如此悲观吗？
上半年的牛市盛宴确实给金融业带来了超乎寻常的高增长，但眼下的满地狼藉，迫使笔者必须回头看一下往年的情况：2013年，金融业对GDP的贡献率只有7.6%，拉动GDP增长0.58个百分点；2014年下半年股市开始启动，金融业对GDP的贡献率也不过9.9%，拉动GDP增长0.73个百分点。显然，上半年GDP保7%成功，绝对得益于金融业卓越表现；但下半年GDP增速究竟何去何从，股市是个重要影响因素，但并不是全部影响因素。
股市是否风光不在？答案很可能是肯定的。
从资金面来看，笔者预计下半年股市将震荡下行。一则融资盘已经失活。融资盘从6月23日开始，以每天百亿元以上的规模撤离，特别是7月6、7、8三天，每天流出额在千亿以上，分别为1363.0亿元、1443.5亿元和1700.2亿元。在出现明显反弹信号后，也未见融资额净流入。因此可以基本判断，一部分融资盘被直接砸死，而苟存的部分未来将更加谨慎。
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