A股狂热之下，关于救市等有诸多说辞，其中有更多常识需要理清。先看泡沫，有什么特点？有学者研究了历史上的泡沫后总结出四个共同特点：1）泡沫往往随着技术和金融创新; 2 ）泡沫往往伴随疯狂的交易，投资者（特别是新加入的投资者）交投活跃; 3 ）泡沫在资产供给增加时变得脆弱易碎; 4）泡沫可能会突然爆裂，而且没有任何警示标志。
怎么理解泡沫的形成一直是研究难点，搞清楚泡沫产生的原因，崩盘就自然而然可以理解，也因此学术界对于崩盘的专门研究要少很多。过去三周中国股市的快速下跌，其实给大家提供了一个实时观测点。我的观察在于，当崩盘开始时，一个明显特点是各种充满金融谬误的文章和言论层出不穷（类似于泡沫产生的时候各种谬论披着各种漂亮的外衣和口号大行其道）。上到监管层、金融机构高管，下到普通老百姓都热衷于传播这类文章和论调,无从判断有理没理。各类社交媒体流行派生参差不齐分析，例如一则流行文章提及在美国2008年金融危机爆发后，证监会主席克里斯托弗•考克斯停止金融股的卖空的禁令立竿见影，特别表现在被禁止卖空的金融股表现得比不受禁令限制的股票回报要好，因此这一招值得中国效仿。文章作者还引用了研究卖空禁令效果的一篇影响很大的文章来支持他的看法。
事实果真如此？我认识被引用文章的作者Ekkehart Boehmer, Charles M. Jones还有Xiaoyan Zhang，我估计他们看完上述言论会啼笑皆非。这三人文章的摘要清楚地写着：被禁止卖空的股票的市场质量（用买卖差价和日内波动率来衡量）严重恶化；最初被禁止卖空的股票价格上升，但这很难归因于禁令。因为禁令宣布同一天美国政府出台了《问题资产救助计划》和其他救市方案；那些后来被加入到禁令的股票的价格都没有上升。网上的谬论创造者显然只知其一不知其二。