中国国内股市癫疯，巨幅震荡之际，笔者似乎应该说上一、两句，立照以为日后存验。笔者原来的“缄默”，倒不是出于“闷声大发财”的考虑，而现在的“评断”，也不过因为如此股市，像个试验场，是验证行为金融学的绝佳机会。
股市博弈是场“群众运动”，即使有其规律，也是被大众的“民意”裹胁着。投资家巴菲特老头的教诲——“别人贪婪时收手，别人畏葸时进取”，貌似简单明了，却是极难学得到。专家在总结巴翁的五十年来投资经历的三大特质时评析道，他的定力和专注，人类最难得的禀赋，几乎是不可能复制的。换句话说，在巴菲特这是“常理”，对我们却非“常态”，尤其在泡沫鼎盛或泡沫爆裂的当口。
何为泡沫？只有当它爆裂时才是，或被体认到是。这似乎又是个“常识”，然而同样几乎不可能被人们把握到。理由是，你我是群众的一员，极难置身运动之外。行为心理学的研究发现，个体被摒弃在群体之外（exclusion）会引起极大的心理痛苦。
笔者在检讨金融海啸和大众投资行为的关系的一本书《市场的博弈》中，曾这样写过，“有谁在看到同事、朋友、邻居在股市里莫名其妙地发了财，而这些人又不及自己聪明，还能够按耐得住？（华尔街的一句名言）” 股民攀比进而盲从的群体心理有着人类千百万年演化而成的丰厚土壤。和主流经济学理论说所假定的，个体的非理性行为能在市场中折冲平衡——甲的谨慎平衡着乙的冒进，B的贪婪抵消A的畏惧，个人的错失会在整体上消弭归于无形，市场从而总能保持均衡和有效的学说，是大相径庭的。”
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