今年以来，围绕中国房地产业的讨论主要聚焦于住宅市场。直到本月，中国最大商业地产开发商万达申请在香港交易所上市，或将成为香港几年来规模最大一桩IPO，使得商业地产再度走入人们的视线。住宅市场的疲弱，对目前的商业地产有没有影响？
所谓商业地产，通常指用于零售、餐饮、娱乐等各种经营活动的房地产，包括常见的商场、购物中心、街边铺面房等等。从我们掌握的8家境内外上市公司、房地产信托（REITs）披露的财务数据来看，商业地产租金整体表现依然良好。这些公司和信托所持有的商用物业包括40家购物中心，分布在中国19个城市，租金自2007年以来始终保持稳定增长，累计涨幅已翻倍，高达124%。而同期一线城市住宅租金涨幅仅为43%。
但这组靓丽的数据并不能代表商业地产的整体表现。
一方面，上市公司持有并定期公布数据的都是优质成熟的商用物业，数量上仅占全市场很小比例，不具普遍代表性。另一方面，即便是这些优质物业，入驻率近年也持续下滑，从2011年的99%降至今年6月的91%。其背后原因主要在于，近几年建成入市的购物中心数量增多、竞争激烈；同时，在电商的冲击下，传统零售行业对门店需求减少。据统计，中国16家知名零售商家的门店数量，自2012年以来增长速度较之前明显放缓。其中服装和家电类行业放缓最明显，今年上半年门店数量环比减少4%和1%。这两类正是受电商冲击最直接的行业。而餐饮和超市企业门店数量增长也在减速，增速放缓至6%。
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