随着二季度经济数据变化，或许说服部分观察家相信中国经济已经企稳，而中国政府的微刺激政策起到了预计作用，但这远非共识。随后出台的7月份经济数据，尤其是远低于市场预期的信贷数据，加强了另一部分观察家的疑虑情绪。更令人疑惑的是，不同数据揭示出相矛盾的趋势：一方面，包含GDP、PMI、货币供应量增速、社会融资总量、出口、城投债收益率等在内的软数据的确改善，另一方面包含挖掘机产量、发电量、日均耗煤量、水泥产量、粗钢产量、大宗商品价格、土地交易、房地产开工量等在内的硬数据却背道而驰。两类数据，哪一类更代表未来趋势呢？
站在实业界的角度看，是后者。很大程度上，我们目前看到的经济数据企稳并未伴随久被盼望的结构性进步，而仍旧是以加杠杆、加产能为代价来取得。按照国际货币组织（IMF）近期工作报告的评估，2008年全球金融危机之后中国追求增长的方式一直持续到现在，并且是不可维持的。
具体而言，推动经济企稳的短期动力有三：首先是政府各种形式的微刺激，如保障房投资、定向降准、PSL、各地刺激政策等，带动5、6月基建投资升至27.9%、22.4%，1～6月财政支出中的住房保障支出增长30.2%，远高于1～5月的8.5%。第二是出口的短暂恢复。7月出口大幅跳升至14%，大超市场预期。这在一定程度上反映了前期外围经济、尤其是美国经济复苏的影响，但也有基数较低、人民币升值带动套利贸易数据等技术性因素的影响。第三、也是最为重要的方面，是企业层面出现的短暂的加库存行为，例如重点钢企库存比去年同期高20%。数据上，规模以上工业企业产成品累计同比增速从去年年底的6.8%上升到6月的12.6%；同时，生产物价指数也从3月的-2.3%回升到7月份的-0.9%。
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