近期对中国的访问使我得出了几个与直觉相反的结论。
其一，透过“后金融危机”的棱镜来看中国或许是错误的。其二，污染问题和反腐败运动相对于房地产或者债务泡沫破灭来说，是威胁更大、并且更加难以估量的风险因素。其三，中国2009年的经济刺激计划在中国国内被看成是一个重大的战略失误，不太可能重现。最后，中国不会拉西方一把，西方也不会拉中国一把——整个世界正在陷入一种各人自扫门前雪的经济图景。
让我们从第一点开始讨论。考虑到中国近期的信贷扩张和由此引发的过度建设，从“后金融危机”这个角度寻找中国债务的催化剂非常合情合理。中国确实存在住宅地产泡沫——事实上，交易量下降和房价下跌表明，这轮泡沫已经开始萎缩。不过中国的政策制定者们已经意识到了这一问题，也存在多种政策工具以化解房地产市场崩盘的威胁。
如果房地产市场崩盘将产生爆炸性的社会影响，因为通常需要汇集三至四个人的储蓄资金才能满足30%的首付要求。我们有充分的理由认为，中国政府将就这一问题采取有力行动。
您已阅读24%（422字），剩余76%（1336字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。