三星

Lex专栏:三星估值遭规模拖累

剔除中国国企后,在市值超过1000亿美元的七家亚洲企业中,预期市盈率仅7倍的三星电子是最便宜的。究其原因,这只科技股的规模相对于韩国股市而言太大了,难免受到个股配置上限的制约。

欢迎软银(SoftBank)加入俱乐部。这家日本电信运营商和科技投资商刚刚越过市值1000亿美元的里程碑。这种整数关口往往毫无意义。这一回的价值却在于:它提供了审视该俱乐部其他亚洲成员的机会。这个小圈子的一名成员令人瞩目:三星电子(Samsung Electronics)。对于韩国国内股市来说,它的规模太大了。

剔除中国国有企业(其规模是国家政策和商业成功两方面的结果)之后,软银是该俱乐部仅有的7个成员之一。其他几个是:丰田(Toyota)、必和必拓(BHP Billiton)、三星(Samsung)、澳洲联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)、力拓(Rio Tinto)和腾讯(Tencent)。三星是最便宜的,预期市盈率仅为7倍——不到其它6个成员平均市盈率的一半。拿电脑跟汽车和大宗商品作比较有失公允,但在科技行业内部,这一点更加鲜明:三星的预期市盈率不到该行业平均水平的三分之一。在1000亿美元市值以上的科技企业中,三星的市盈率也仅达平均水平的一半。

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