汇率

Lex专栏:香港盯住美元30年

30年前的这一周,香港将港元与美元挂钩。围绕这一制度是否合理的争论从未停过,但香港经济在过去30年增长了9倍,而且除了美元,香港没有其它更好的选择。

30年前的这一周,当香港将港元与美元挂钩时,观察家们想知道的是,经济药方能否治愈政治疾病。当时,北京方面和伦敦方面围绕香港未来上演的角力,让港元陷入了危机。具有讽刺意味的是,在这一挂钩的30周年纪念日到来之际,华盛顿方面却有可能毁掉香港在1983年选择依靠的美元信誉。自香港盯住美元汇率以来,人们对这一制度是否适宜的争论就一直没有停过。然而,尽管美国方面表现出令人震惊的不负责任,但有一个事实依然没有改变,那就是香港和中国现在尚无其它选择。

香港历经亚洲金融危机、非典(Sars)、中国内地的迅速崛起以及2008年全球危机,其汇率制度却几乎未有改变,这是值得赞赏的。而且,这一成就是在一个开放经济体中取得的,澳新银行(ANZ)数据显示,现在香港的经济规模已是拥有类似汇率制度的其他经济体的5倍。“盯住汇率制度”的批评者认为,美国的利率越来越不适合香港。诚然,香港已出现令人担忧的房产泡沫,但这不仅仅是因盯住汇率造成的:任何像香港这样与中国内地崛起密切相关的事物,估值都急剧上涨(想想大宗商品和奢侈品吧)。而且,香港也不能干脆转向人民币了事。香港金融管理局(HKMA)表示,把香港的3000亿美元外汇储备转换为人民币意味着,要找到1.8万亿元人民币——这个数字已超过整个离岸人民币市场中现有人民币数额的总和。

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