这是一个用有效市场理论难以解释的案例。上周三《华尔街日报》(WSJ)报道称，黑莓(BlackBerry)将裁员40%。这家加拿大企业甚至没有出面否认，这似乎最后确认了黑莓的没落。有关黑莓未售存货的报道传得沸沸扬扬（而该公司竟然要求对相关分析师进行调查，暴露出其自身的惊慌）。黑莓已表示，正在探索“各种可选战略”。然而，裁员消息并没有导致该公司股价波动。从当时每股10.25美元的价位判断，投资者或许认为黑莓会被低价出售。但黑莓紧接着在上周五表示，第二季度财报会很差，营收额环比下降了一半。黑莓股价闻声下跌五分之一，直到昨日传出有人愿以每股9美元有条件买断的消息时才止住跌势。那些直到上周五才抛售的人是否以为，大规模裁员是因为公司情况正在好转？这些投机者们到底需要多少暗示呢？
对于这种古怪的交易行为，最好的解释可能与行为经济学家对于彩票吸引力的解释是一样的。中大奖的低概率使人们的风险偏好具有奇怪表现。如果中奖概率从51%升高到52%，多数人只会多买一点点，但如果中奖概率从0提高到1%，有些投资者（也可称为赌徒）就会大掏腰包。这就是“概率效应”，但如果反过来，结果就会很难看。坚持持有黑莓股票直到上周五才抛售的人，心里可能想着，一旦黑莓能走出危局，他们就可以从中赚大钱。只有在证据确凿——即铁证如山时，人们才会放弃这种希望。从中我们可以得到一个教训：那些因为相信“最坏情况已反映到股价上”而买入一只烂股的人，需要多加小心。你的投资同道可能是一群危险的乐观主义者。
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