中国化学品生产商云维股份(Yunwei)的大门两旁放有木雕的两只大象和一只雄鹰，本意是象征智慧和繁荣。可如今，这组工艺品似乎传递出大不一样的涵义：沉重的债务负担以及对公司剩余资产挑挑拣拣的秃鹫。
云维股份一名语调温和的高管表示：“很多中国企业都急于扩张，力争在规模上做到世界第一。这曾经是使我们倍感自豪的原因。而现在则成为了令我们头痛的问题。”他刚刚出差归来，出差是为了销售硬焦煤；在该公司位于中国西南部云南省曲靖市的贮存场地上，硬焦煤堆积如山。
这家上交所上市公司从未真正跻身于中国化工行业的第一梯队，更不用说走向世界了，但这并不是因为该公司缺少尝试。云维股份在过去十年中通过大力投资将资产规模扩大了29倍，建起了一座醋酸乙酯厂、一条电石生产线、一家煤焦油蒸馏厂以及很多其他设施。
问题在于，该公司的竞争对手也采取了同样举措。
随着中国经济增长放缓，对化学品的需求下降，云维股份过度扩张的问题暴露了出来。该公司去年亏损12亿元人民币（合1.96亿美元），产能利用率有时仅为三分之二。该公司迄今避免了大规模裁员，但只是通过实行无薪长假制度才勉强做到这一点。为保持正常周转，云维股份不断借入资金，资产负债率在过去的十年间增长了两倍，达到目前的90%。来自中国数据供应商万得(Wind)的数据显示，该公司现已成为中国100家债务负担最重的企业之一。
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