在中国银行业“钱荒”蔓延消息的影响下，沪深股指呈现危机式暴跌，沪指放量失守2000点，跌幅高达5.3%，近160只股票跌停，自去年12月5日以来再回“1”时代。笔者认为，金融市场恐慌，主要与当前资金面紧张，而央行却坐视不管有关。
上周中国货币市场出现了罕见的一幕：银行“求钱若渴”，央行不为所动，银行间市场同业拆借利率全线飙升，6月20日隔夜及7天同业拆借利率分别创下历史新高；而交易所资金利率更是疯狂，隔夜资金利率一度高达30%的天价，紧张程度超过2008年的金融危机。
造成当前市场资金面紧张的原因大概可以归为以下几点：一是美联储QE退出预期加大，资金撤离新兴市场。5月外汇占款增速明显下降，仅增加668.6亿元，较4月受2943.5亿元的新增量大幅缩水77%，资本流入局面发生改变；二是外管局要求商业银行根据外汇贷存比补充外汇头寸，限期为6月底，这部分头寸补充收缩银行间资金约2000亿；三是6月5日准备金补缴，这部分规模大约在1000亿。四是规范债市，理财与自营之间不能交易，季末理财续接存难度，机构提前准备头寸。
当然，对于资本流出造成流动性短缺，央行本可以通过公开市场操作来缓解，而此前在大多数情形下，央行也确实是如此操作的。而当前，央行面对银行资金面紧缺不仅没有出手，反而分别于18日、20日两度发行20亿央票回笼资金。如此看来，央行任由同业拆借利率飙升的行为却央行坐视不管，实属刻意而为。
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