近期，中国总理李克强在有关会议上提出，要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。有人认为“货币信贷存量”概念模糊，激活之说更无从谈起。但笔者认为，激活货币信贷存量之说恰恰反映了中国决策高层对当前货币信贷及实体经济运行深层次问题的清醒认识，具有丰富的经济政策涵义，应给予高度关注。
激活货币信贷存量，首先就说明，决策层认为，当前货币信贷总量已经够用，稳健货币政策基调不会改变，更不会降息和增加信贷投放。至于“激活“一词，也并非字面意义上的提高货币信贷的流通速度，而主要指的是货币信贷结构的调整。货币信贷一词拆开看，货币是银行的负债，信贷是银行的资产，激活货币信贷存量，也就是要调整银行体系的资产负债表结构。我们先要看下银行资产负债结构存在哪些问题。
按照中国央行公布的存款性金融公司（包括央行）概览，银行体系的资产包括国外净债权（目前主要是外汇储备）、对政府债权（银行体系持有的国债等）、对非银行部门债权（主要是银行贷款，也有部分是银行持有的企业债）。这其中，银行贷款是绝对大头，也就是通常“货币信贷”语境下的信贷含义。根据人民银行公布的数据，2013年5月末，银行人民币贷款余额67.2万亿元，可以按照期限、品种、行业、区域等很多维度进行结构分解，但最值得关注应该是以下三个维度：一是行业结构。按照大类行业分，包括房地产贷款（含开发贷和按揭贷）占比约20%，超过制造业贷款占比。考虑到地方政府融资平台贷款也都与房地产密切相关，房地产行业贷款占比实际更高。
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