鉴于目前有退出量化宽松政策的可能,很多人开始担忧美联储(Fed)可能很难以可控的方式消解其庞大的资产负债表。但实际上,只要在退出的过程中,当局能够始终考虑到抵押市场利率,就不需要担忧利率失控。
在危机最严重时期,美联储所使用的非传统工具之一就是一种叫做“超额存款准备金利率”(IOER)的“底部”机制。由于不如资产购买计划等其他非常规政策引人瞩目,超额准备金利率在控制利率上的作用被市场低估了。实际上,正是因为超额准备金利率,流动性才能如此高效地回笼到央行系统。最重要的是,超额准备金利率还发挥了另外一个重要作用,即确保短期利率不会跌到比0.25个基点这个关键的“底部”低太多的水平,尽管市场中被注入了大量的额外流动性。
您已阅读20%(309字),剩余80%(1228字)包含更多重要信息,订阅以继续探索完整内容,并享受更多专属服务。