美联储和日本央行的宽松货币政策引发关于“货币战争”的讨论，人们担心的是，新印的美元和日元将涌入快速增长的新兴市场，推升这些国家的币值，打压它们的出口，导致当地资产出现泡沫。按照这种分析，新兴市场领导人正在徒劳地抵御一股具有破坏性的洪流。
资本确实会追逐高增长地区，但大型新兴经济体的增长正在放缓。从印度到南非，各个国家的领导人非但不是在抵御外国资本洪流，反而是在尽力扩大自身所吸收资金占全球资本流动的比重，以便为自身日益扩大的经常账户赤字融资。在过去十年，发展中国家的外汇储备以年均25%的速度增长，从2000年的5700亿美元增至2011年的7万亿美元。但在过去一年里，平均增速已放缓至区区5%的水平。
有人说，资金仍在涌入新兴市场，那他们是没有看到大趋势：与2008年的峰值相比，全球跨境资本流动下降了60%。跨境资本流动中占比最高的是银行贷款、贸易和外国直接投资(FDI)——如今这些流动在世界各地正在放缓。这一点在以前并不明显，因为评论往往聚焦于证券投资，而这一部分在资本流动中只占相对较小的份额。这部分流动会推升股市，并且在去年继续快速流入新兴市场。但如今这部分流动也在放缓。
您已阅读32%（491字），剩余68%（1029字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。