美联储

定量宽松不是万灵药

央行可以印钞,但他们无法强迫人们花钱。如果货币被人们囤积起来,再加上家庭偿还债务以及企业拒绝投资,那么复苏将不太可能实现。

如果你只有一把锤子,那么所有的问题在你看来都像是钉子。对于各国央行而言,这把“锤子”就是它们印钞来收购资产的能力,现在它们正用这把“锤子”敲打所有的“钉子”。

美联储(Fed)在其上次政策会议上将这把锤子升级为一把大锤——为了解决失业问题,美联储将其第三轮定量宽松政策(QE3)变成了QE∞(指无限)。它计划在市场上收购抵押贷款债券,直至经济开始创造就业。美联储还表示,即便发现了复苏迹象,也不会立即收紧货币政策。

瑞士很早就施行了“无限量的”货币政策,它为了阻止瑞士法郎兑欧元汇率不断上升而不停地印钞,仿佛钱就长在树上一样。欧洲央行(ECB)也承诺实施无止境的干预以保护陷入困境的欧元区国家的债券收益率,令其不受市场对于它们可能退出欧元区的担忧的影响。

英国央行(Bank of England)和日本央行(Bank of Japan)迄今还未走向无止境印钞的地步,但它们都在挑战非传统货币政策的极限——英国正尝试放松信贷,而日本则在购买股票和房地产投资工具。

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