欧洲正在两个阵地上打败仗。差不多三年前始于希腊的欧债危机已经扩散到其他国家。从全球金融危机中复苏的进程即将结束，今年下半年欧洲将陷入衰退。
为了应对危机，希腊、爱尔兰、葡萄牙已经接受了欧盟(EU)、欧洲央行(ECB)、国际货币基金组织(IMF)（“三驾马车”）的纾困资金，但前提条件是通过削减开支和增加税收来减少借债。为了抵消财政紧缩带来的衰退影响，欧洲央行已反复放松货币政策，以促进对私人部门的贷款。
两种措施都没有达到预定的目标。最近公布的欧元区5月份失业率达到11.1%，为欧元诞生以来最高。西班牙失业率高达24.6%，为欧洲最高。该国本月宣布了一项总额为650亿欧元的财政紧缩计划。新的紧缩措施将带来进一步的衰退甚至是更高的失业率。
在货币政策方面，欧洲央行实施了两轮与该地区银行达成的回购协议，总额达到1万亿欧元。其目的本来是为了缓解这些银行去年11月份遭遇的流动性危机，但欧洲央行的举措带来了出乎意料的影响——在外国投资者撤出之际，这些银行成为本国政府债券的主要购买者。
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