上周笔者在欧洲三国作了一轮路演，从香港出发，先后到访了伦敦、爱丁堡、巴黎、法兰克福，然后飞回上海。由于正值希腊大选与法国议会选举的关键时刻，关系到希腊能否留在欧元区与未来欧洲政策走向，一周的见闻感受以及与海外投资者的深入交流，使我更感到欧债问题的复杂性。
早在今年2月我曾有过一次欧美之行，所感已为发表在《沈时度势》专栏。当时我感到德国在推动欧洲进行一系列结构性改革。欧洲一直以来过度的劳动力市场保护加大了企业的用人成本，间接促成了高失业率；高福利引发多国大量财政赤字，最终导致债务危机爆发；欧元区缺少财政联盟，使得即便欧元区债务严重程度不及美日，但却引发全球金融市场动荡。当时各国都在努力推动多方位的结构性改革，有助于形成欧洲最终的一体化进程。
而这次欧洲之行的感觉是结构性调整之难及稳增长的重要性。以德国人的强硬态度来推进的改革，显然有些操之过急。在欧洲只有德国经济是一枝独秀，而其他国家经济下滑趋势更为明显。在法兰克福，可以看到遍地的建筑工地，与我在上海感受到的欣欣向荣景象大为类似。更令人诧异的是，我居然看到夜间市中心的工地上也有工人在加班加点的劳作。
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