衍生品

金融创新双刃剑

FT专栏作家约翰•凯:枪支不会杀人,只有人才会杀人。证券衍生品和其他复杂金融工具可以服务于有用的目的。如果它们导致了动荡,那只是因为它们被滥用了。

美国经济学家罗伯特•希勒(Robert Shiller)成功预见到了经济繁荣的顶峰。2000年出版的《非理性繁荣》(Irrational Exuberance)成为畅销书。希勒比任何一位主流经济学家都更强调心理对市场的影响。他在职业生涯早期就已证明,资产价格的波动远非经济学或其他任何学科的理性行为概念可以解释得了的。

然而,希勒还是一位“化身博士”(Jekyll and Hyde)。另一个“希勒”相信,许多经济问题可以通过创造新的投机市场解决。他支持对创造更另类金融工具的做市商减税。

一个希勒承认,这些工具可能更多时候是被用于赌博而非对冲。但另一个希勒不仅赞成抵押贷款证券化,而且还支持将证券分割和重新打包。

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