去年年底的一波疯狂抛售之后，如今的离岸人民币市场似乎已恢复平静。
以人民币计价的点心债券和其他债券产品近几周来强力回升。香港的离岸人民币市场虽规模不大，但增长迅速，投资者对该市场的前景也已变得更加乐观。
然而，点心债券的持有者去年秋天已得到教训，离岸人民币债券市场波动性大、可变现性差。如今的问题是，点心债券的收益率是否高到足以补偿这些风险。
过去6个月以来，点心债券的收益率一路飙升。比如说，5年期中国国债如今的收益率约为1.8%，高于去年8月份的1.2%。公司债券收益率涨幅更大。
有些人民币债券看上去十分划算，比如德国汽车制造商大众(Volkswagen)发行的2016年到期的人民币债券，目前的收益率约为3%。相比之下，大众发行的2015年和2019年到期的欧元债券收益率都低于2%。
对于那些认为人民币相对欧元会升值的投资者来说，大众发行的点心债券是一个很有吸引力的选择。只有以下几点会令他们有些犹豫：人民币债券的流动性大大低于欧元或美元债券，缺乏可信的评级，人民币在离岸市场的流入和流出可能会因中国政府的监管决策而剧烈波动。
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