欧洲主权信贷市场陷入了危险境地。2012年，意大利和西班牙总计需要借款5900亿欧元，其收益率仍然高于可持续水平。欧洲央行(ECB)在二级市场上购买国债的努力，迄今未能压低国债收益率。
根据我们重组公司的经验并参考雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后美国的做法，我们建议，欧洲央行应考虑用主权债务担保计划，作为欧洲主权债务危机的解决方案。此类计划将与美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp)在雷曼兄弟破产后采用的临时流动性担保计划(TLGP)类似。该计划让金融机构能够为自己的到期债务再融资并避免违约，从而成功地遏制了金融危机蔓延。
显然，欧洲领导人目前零散的纾困努力是无效的。即便在欧洲央行购买了2080亿欧元的欧洲主权债务之后，希腊、葡萄牙和爱尔兰仍全都需要纾困。与此同时，意大利和西班牙国债收益率依然居高不下。事实证明，欧元区纾困基金——欧洲金融稳定安排(EFSF)——是不切实际的：最近EFSF发行的30亿欧元债券需求低迷，令人怀疑其是否有能力实现4400亿欧元的筹资总目标，更逞论信用增强保险计划所需的1万亿欧元了。欧盟向国际货币基金组织(IMF)增资2000亿欧元，是迈向正确方向的一步，但其规模仍不足以缓解市场担忧。由于潜在的通胀效应，欧洲央行不可能直接购买新发行的国债。
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