九月交易的最后一周(9月26-30日),是中国交易所债券市场最惨烈的一周:除国债以外的绝大部分债券都经历了一轮断崖式杀跌,作为地方政府融资平台公司发行的城投债跌势尤甚。
城投债雪崩:中国版债务危机蓄势。
当周中国两市跌幅榜前10支债券跌幅均在10%以上,其中由云南省红河州、楚雄州城投公司发行的“10红投02债”、“10楚雄债”分别以高达13.1%、12.3%的周跌幅领跌市场(详见表一)。
表1. 交易所债券市场周跌幅榜(9月26-30日) 单位:元
在债券市场极度恐慌的9月29日,上交所债券市场跌幅榜前十的债券跌幅均在6%以上,“11淮北债”以高达8.81%的单日跌幅领跌市场(详见表二)。
在债券市场,1%的单日跌幅就已经是大幅下跌。9月29日的暴跌是笔者十多年来亲见的最惨烈的单日杀跌。
表2. 9月29日上交所债券市场跌幅榜 单位:元
交易所债市跌幅之深、下跌债券之多均为历史所罕见。经历巨幅杀跌之后,众多债券到期收益率均创历史新高、部分债券到期收益率高达10%甚至12%以上。
去年5月份以来,希腊、葡萄牙、爱尔兰等欧债危机国,都是在其10年期国债收益率突破7%以后丧失融资能力,债务危机随之爆发。目前交易所债券市场城投债券到期收益率大于7%的达一百多家,占沪深两市城投债券的近一半。城投债为何出现如此大面积惨烈杀跌? 这是否预示着一轮地方债务危机即将爆发?
暴跌背后的恐慌情绪
分析显示,违约风险并非是本轮债市杀跌的元凶:
1. 城投债大多为09年以来发行,债券剩余期限还有多年
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