2011年已有一半时间过去，在此，有必要根据前半年的经济政策和表现，对未来半年的中国经济走向做一番分析。
总体上笔者认为，由于高端消费仍然旺盛，保障房建设以及“十二五”开局之年的大量基础设施投入建设带动投资增速不减，下半年中国“硬着陆”风险尚小。
但是，由于占CPI权重较高的猪肉价格仍在上涨，非食品价格也进入历史上涨最快时期，通胀峰值可能推延至三季度出现。抗通胀仍将是今年经济工作的主要任务，紧缩货币政策还需坚持。
另一方面，在紧缩货币政策方面，将有适当微调，即优先选择对经济增长影响小，抗通胀效果更加明显的价格型工具。笔者预计今年年底之前,央行至少还会有两次加息，一次准备金率上调。
在下文中，笔者将从“美元外患”与“政策内忧”等方面，对下半年需要做出的政策微调进行具体分析。
一、弱势美元加大中国外患
欧美经济走势、债务危机进展、货币政策松紧程度是下半年海外经济的聚焦点，也是关系到中国出口形势、人民币走势以及中国输入性通胀情况的关键。笔者通过比较分析欧美关键指标得出，由于美国经济数据令人担忧、美国债务情况远差于欧洲、欧美利差持续存在，预计下半年美元仍将保持弱势。而美元作为全世界最主要的储备货币，其持续的超发和贬值，将是中国面临的主要外部困境。
1. 比较一：美国经济恢复弱于预期
自今年一季度以来，美国经济增速便呈现下滑态势，实际GDP增速同比增长1.9%，弱于四季度3.1%的增速。私人消费、就业、房地产数据令人沮丧。美国5月非农就业人数仅增加5.4万人，为近八个月以来的最低水平；失业率由9%上升到了9.1%。受失业率居高不下、住房止赎率高企等因素影响，美国房地产复苏仍旧乏力，目前依然延续着“价跌量降”的弱势局面。而欧元区核心国复苏稳健，特别是德国将继续扮演欧元区经济增长“火车头”的角色。由于出口保持强劲，德国国内的支出和就业情况较为乐观。IMF早前预计今年德国GDP将达到3.2%。
2. 比较二：美国债务情况远差于欧洲
削减预算、减少债务是美国的当务之急。当前美国国债占GDP比重已经逼近100%，高于欧元区80%左右的占比。美国财政赤字占GDP比重超过10%，也远高于欧元区6%的水平。同时，美国各州政府和许多市政府同样都面临不同程度的财政危机。然而，目前白宫与共和党难以就提高债务上限达成一致，如果美国政府相应减少开支，对复苏中的美国经济影响偏负面。欧洲方面，由于欧元区国家无法形成财政同盟，长期来看，财政不协调问题将始终困扰南欧债务问题的解决。但通过“新债抵旧债”，希腊债务危机能够拖延1-2年的时间。短期内，希腊重组与退出欧元区的可能性较小，欧洲问题不会爆发。