三年前，散发着浓重凯恩斯主义味道的流动性盛宴，让中国经济数月内触底回升。眼下，这场信贷泡沫大戏可能即将谢幕。中国或将正式进入周期性和结构性的双重调整阶段，政府调控之手无法阻挡这一进程，除非中国经济再度复制2008年底的故事。
但自2009年下半年以来，中国就被恶性通胀和资产泡沫深度纠缠，决策者应该难有那时的勇气，再来一次撒钱式经济繁荣。除非，他们真打算让中国的通胀和泡沫化完全失控。
过去两年，尤其是2009年经济迅速回升之初，新增贷款动辄就是8000亿到1万亿，中国经济呈现出了空前的繁荣迹象。在繁荣时期，很少有人会担忧过度宽松的货币政策，会带来今日的恶果。
可以说，今日的“滞胀”风险，早在数年前就已经注定。那两年，各种经济论坛、财经峰会被“二次探底”、复苏不稳定等议题淹没，呼吁及早将货币环境正常化的观点，甚至一度被认为是“别有用心”。直到去年下半年，紧缩调控政策才真正进入主流视野。
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