欧洲人最初设计规划的那个欧元区已解体。事实证明，它所基于的原则在与金融危机和财政危机首次交锋时就败下阵来。如今它只有两个选择：要么继续前进，建立一个更紧密的联盟，要么倒退，至少部分解体。这就是目前的危险所在。
欧元区本应是典型金本位制的升级版。拥有外部赤字的国家从国外获得私人融资。如果这种融资枯竭，经济活动就会收缩。接着失业将推低薪资和物价，引发“内部贬值”。长期而言，这应会带来对外支付和财政账户的可融资平衡，不过要在经历多年的痛苦之后。然而，在欧元区，这种借款在很大程度上通过银行流动。当危机到来时，缺乏流动性的银行业开始崩盘。信贷受限的政府捉襟见肘，甚至毫无办法来防范这种情况的出现。这就演变成一种服用金融业兴奋剂的的金制度本位。
银行的作用至关重要。当代经济中，几乎所有资金都由金融机构的负债构成。例如，在欧元区，流通中货币仅占广义货币(M3)的9%。如果它是一个真正的货币联盟，那么欧元区任何一家银行的存款必然应该与该地区其它银行的存款等值。但如果某个国家的银行濒临破产，会发生什么情况？答案是，等值推定将不再适用。现在希腊一家银行的欧元已不再与德国一家银行的欧元等值。在这种情况下，不仅存在一家银行发生挤兑的风险，还存在一国银行体系发生挤兑的风险。美国联邦政府所阻止的当然就是这种风险。
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