上周,在参议院银行委员会面前,美联储(Fed)主席本•伯南克(Ben Bernanke)暗示,由于财政政策已用到了极限,同时金融市场存在“非同寻常的不确定性”,在可预见的将来,将需要把利率维持在超低水平,以提振美国萎靡不振的经济。
反对加息的理由似乎显而易见。尽管外界对于美国将出现日本式通缩的担忧有些过虑,但通缩压力比通胀更令人不安。此外,在正常情况下,货币政策可以从很多方面促进增长。
低利率会鼓励家庭减少储蓄,企业增加投资。需求将出现复苏,失业员工将重新找到工作。低利率还会推高资产价格,使企业获得用于借贷的抵押品,银行也可以获得用于放贷的资金。由于安全资产回报率较低,这进而会推动投资者承担更多风险。最终,有了美联储在较长时期内维持低利率的承诺,企业和银行可以利用短期借款,为缺乏流动性的头寸融资,这又将促进投资。
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