后泡沫经济时代有一些荒诞的说法，其中之一是：银行惜贷会导致经济形势恶化。在某些情况下，此言不差：许多银行本能地（特别是在危机刚刚过去时）不是去扩充资产，而是去恢复资本金比率。但更大、更普遍的问题出现在需求方面。杠杆开始与狂妄和毁灭联系在了一起，而不再是增长的捷径。
想要证据？不妨看一看日本。经过了20年的偿债，日本约半数上市公司如今已基本上无债一身轻。信贷热潮的爆发非常罕见：自1992年以来，未清偿贷款存量的月均同比降幅为1.3%。眼下，尽管长期利率很低，日本央行(BoJ)也煞费苦心地鼓励银行放贷，市场对信贷的需求依然不振。日本央行昨日发布了对银行信贷官员的最新调查结果。接受调查的50家金融机构中，没有一家表示过去3个月企业的信贷需求有提升的迹象。相关指数也连续5个季度呈现负数——表明需求不断减弱。
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