希腊

希腊危机中的中国机遇

澳新银行中国经济研究总监刘利刚:中国如能购入更多的欧元资产,不仅能够帮助希腊避免其出现主权违约风险,也能够为全球金融市场提供信心,强化自身在国际金融体系中的地位。

每一次危机,也都孕育着一次机遇。以希腊为首的欧元区债务危机的出现,对中国来说,也是一次难得的机遇。笔者认为,中国应该全面地衡量欧元区的这次危机,并且认真考虑是否应该将手中的部分美元资产转换成欧元资产。

这是一个“一石二鸟”机会。中国在避免美元陷阱的同时,也能帮助欧元区的“欧猪五国”(PIIGS)度过金融危机,从而稳定全球金融市场。作为世界上第三大经济大国,中国如能购入更多的欧元资产,不仅能够帮助希腊避免其出现主权违约风险,也能够为全球金融市场提供信心,强化自身在国际金融体系中的地位。同时,中国的出手,也能为其他PIIGS国家提供喘息的机会,避免危机的进一步蔓延,从而为危机的化解取得更多的时间。

从投资回报的角度来说,在此时购买更多的欧元资产,有不少好处:第一,欧元目前处于相对低位,换句话说,欧元资产特别是PIIGS的债券价格处于相对便宜的地位。欧元区偿债危机爆发后,美元兑欧元的升幅大约为10%,对于任何一项投资来说,资产价格打上9折,已是颇具吸引力。同时,中国在近期开始大量减持美元国债,这也表明中国正在考虑将手中的外汇资产分散化。其实,将更多的外汇储备分散到以其他货币计价的资产或者资源上,对于中国来说,是一项长期而重要的任务。欧元区的这次危机,正为中国提供了这样的一个契机。第二,PIIGS国家由于主权评级被降低,其必须为其国债提供更高的收益率,以保证国债能够得到投资者的青睐。对于中国来说,目前欧元债券的收益率比投资美国国债要高得多,每年能够得到的利息收入也要高很多。第三,尽管看起来似乎风险很大,但投资PIIGS国家债券的总投入,占中国外汇储备的比例仍然很低。按照近期的新闻报道,希腊短期内会发行250亿至300亿欧元的国债,以保证政府能够安然度过本次危机。中国的外汇储备超过2万亿美元,按照欧元资产比例占三分之一的常规计算方法,欧元资产差不多占到6000亿美元,差不多是4500-5000亿欧元,即使全部买入希腊国债,也不过其总资产的2%-3%左右,这样的风险配比其实仍然远低于需要担忧的水平。近期媒体报道,中国在朝鲜投资了过百亿美元,与这笔投资相比,在欧洲的投资则要安全得多。

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