欧洲央行(ECB)为应对金融危机出台的应急政策，迄今收效良好，这既有偶然因素，也是刻意安排的结果。欧洲央行推出的政策数量有限，旨在为银行体系注入大量可轻松获得、且价格低廉的流动性。去年，欧洲央行通过这些政策，令欧元区金融市场在某种意义上恢复了常态。
随着2009年慢慢过去，流动性紧缩问题日渐淡化，货币市场的风险溢价水平稳步下降。银行利用欧洲央行提供的流动性，为针对公司和政府债券的套利交易提供资金，导致信贷和主权债务市场的息差大幅收窄。随着金融业恢复健康和复苏态势日渐确立，货币政策及时退出的必要性日益显现。欧洲央行明白因循坐误的道理，于去年12月宣布撤回部分流动性措施。
随后，希腊财政危机爆发，业已取得的成就可能因此一笔勾销。欧洲央行没有屈从于压力，推迟退出，它拒绝接受货币政策应根据成员国财政困境进行调整的观点。欧洲央行的做法暗示出，在它看来，希腊事件并非又一场外生冲击，值得给予进一步政策刺激，而是证明了流动性过剩的危害。这一点可以解释，为什么即使在投资者的不安情绪从希腊蔓延到欧洲其它地方之际，欧洲央行对退出计划的承诺也未见减弱。
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