上周本应是让股市交易员对生活充满希望的一周。自3月份触底以来,美国股市短短6个月就上涨了近60%。与此同时,美联储(Fed)上周宣布“经济活动已经升温”,这是一段时间以来美联储发表的最自信的言论。
但作为伦敦最受人尊敬的对冲基金经理之一,克里斯平•奥迪(Crispin Odey)却不这么认为。他选择在周三——美联储发表上述言论的同一天,在客户研究报告和英国《金融时报》上进行深入分析,认为目前的反弹正“进入泡沫阶段”。“泡沫”是一个非常容易令人情绪激动的词汇,但奥迪可以做出合理解释。他提出,政府通过购买债券故意压低资金价格(这一政策被称为定量宽松),正在造成市场扭曲。“未来某一时刻,定量宽松政策终将结束,”他表示,“但在此之前,这种牛市会得到(英国政府的)支持,所有人都应尽情享受。”
这一说法引起了共鸣。在他发表此番言论后,股市遭遇大规模抛售。几个月来,对于政府空前的廉价货币供应正制造另一个泡沫的担忧,一直在华尔街和伦敦金融城萦绕。
在一些人看来,这似乎是杞人忧天。历史上到处都是股市大幅下挫后强劲上扬的例子,这完全是市场“物理学”的一部分。发达国家股市2007年创造的历史高点尚在视线之外。根据传统估值衡量标准,股价与过去几轮投资泡沫顶峰的时期相比还相差甚远。去年底出现的经济“自由下落”似乎已停止。另外,美联储的声明表明,利率在一段时间内仍将维持在低位——对于股票等风险资产而言是一个好消息。今年3月,人们确曾担心会出现第二次“大萧条”(Great Depression),自那以来,股价出现了强劲反弹,这似乎是合理的。