石油价格突然大幅上涨，给宏观经济政策带来一个特殊问题，个中原因有二：第一，石油和相关能源项目在多数国家的支出中占据了很大比例；第二，得益于油价上涨的一些国家大发横财，却不大可能马上花掉这笔横财。
我们应当紧缩政策来抵消油价上涨对通胀指数的冲击，还是实行宽松政策来抵消它带来的实际购买力收缩？2004年年初以来，油价已经翻倍，而期货市场的状况显示，这一趋势仍将继续。
1973年赎罪日战争后爆发了第一次石油危机，在对危机后果的分析中，这种两难困境就已经得到详尽研究。当时，英国等国家最初试图靠支出来度过衰退冲击，但结果十分糟糕；而当时货币政策偏于紧缩的国家，如德国，则优先考虑抑制通胀。
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