什么是通货膨胀？答案似乎很明显：东西变得更贵时就是通货膨胀，这是坏事。但米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)提出了另一种观点。在1963年的一次谈话中，这位极具影响力的经济学家将通胀定义为“价格的稳定持续上涨”，并补充说，“通胀始终是一种货币现象，无处不在”。
这种区别很重要。考虑一下可能说明这个问题的两个场景。在这两种情况下，消费者价格在过去一年中增长了10%。
在通货膨胀世界里，钱太多了。所有东西都在以同样的速度变贵，包括劳动力。随着工资以与物价相同的速度上涨，这种情况变得令人迷惑不解，略显不便，但这并不是危机。主要的风险在于通货膨胀会自我延续，而解决这个问题的主要责任在于中央银行。
在能源紧缩的世界里，能源的成本已经翻了一番。过去约有10%的支出用于能源，现在约为20%。在能源紧缩世界中，消费价格指数仍然上升了10%，所有有声望的记者都把这种情况描述为 "10%的通货膨胀"，就像在通货膨胀世界一样。
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