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德国又一次成为“欧洲病夫”了吗？

沃尔夫：德国对债务的敌意既愚蠢又虚伪。德国应该废除荒谬的“债务刹车”，将更多储蓄盈余用于在国内投资。

更新于2024年7月18日 18:44 Martin Wolf

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{"text":[[{"start":5.86,"text":"“德国正在苦苦挣扎。"},{"start":7.84,"text":"它是去年七国集团(G7)中唯一一个经济萎缩的经济体，今年势必又将是七国集团中增长最慢的经济体。”"},{"start":15.61,"text":"这是国际货币基金组织(IMF)欧洲部(European Department)几位经济学家3月27日发表的一篇博文的开场白。"},{"start":22.43,"text":"根据IMF的数据，2019年至2023年，德国人均国内生产总值(GDP)萎缩了1%。"},{"start":29.11,"text":"这个数字在41个高收入经济体中排第34位。"},{"start":33.629999999999995,"text":"在G7经济体中，只有加拿大的情况比德国更糟。"},{"start":38.099999999999994,"text":"就连英国（萎缩0.2%）和法国（微增0.4%）的表现也比德国好。"},{"start":44.839999999999996,"text":"人均GDP增长6%的美国跟德国干脆不在同一个级别。"}],[{"start":50.17999999999999,"text":"如果说德国最近成了“欧洲病夫”，那么它的病是会较快痊愈还是会久病不愈？"},{"start":57.209999999999994,"text":"有充分理由认为基本上会是前一种情况。"},{"start":60.93999999999999,"text":"正如那篇博文所指出的，在俄罗斯入侵乌克兰后，随着天然气价格飙升，德国的贸易条件急剧恶化。"},{"start":68.27,"text":"但随着天然气价格再次下跌，贸易条件已恢复到2018年的水平。"},{"start":73.44,"text":"当时飙升的通胀已经回落，欧洲央行的货币政策已开始放松。"},{"start":78.55,"text":"疫情后全球需求从制成品转向服务业的再平衡也曾对德国经济不利。"},{"start":84.63,"text":"但这样的情形也将出现逆转。"}],[{"start":null,"text":"<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"visualisation/18753562?hideSignature\"></div>"}],[{"start":87.22,"text":"IMF补充称，对德国工业长期前景的担忧有些夸张了。"},{"start":91.82,"text":"是的，能源密集型行业已经收缩，但这些行业只占德国经济的4%。"},{"start":97.99,"text":"与之形成对照的是，2023年汽车产量增长11%，电动汽车出口增长60%。"},{"start":105.16,"text":"此外，这篇博文补充称，“在工业生产减少的情况下，制造业增加值保持了稳定”。"}],[{"start":111.6,"text":"根据7月份的共识预测，预计德国2024年的经济增长率仅为0.2%。"},{"start":117.88,"text":"但预计明年将达到1.1%。"},{"start":120.63,"text":"然而，如果这是一种新常态的话，那么这种常态相当糟糕。"},{"start":125.8,"text":"最近这些冲击倒是问题不大，这些长期趋势才是大问题。"},{"start":130.6,"text":"德国经济正面临五大不利趋势。"}],[{"start":null,"text":"<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"visualisation/18753733?hideSignature\"></div>"}],[{"start":133.57999999999998,"text":"首先，在2025至2029年这五年间，德国劳动力（15岁至64岁这个年龄段的人口）增长率预计将较2019至2023年这五年间下降0.66个百分点。"},{"start":145.83999999999997,"text":"这是七国集团中最大的跌幅。"},{"start":148.64999999999998,"text":"其次，2018年至2022年，德国公共投资总额占GDP的比例为2.5%，是除西班牙外主要高收入国家中最低的，甚至比英国的区区3%还要低。"},{"start":160.73999999999998,"text":"第三，按购买力平价计算，德国的人均GDP与美国之比已从2017年的89%下降至2023年的80%，相对降幅为同期G7成员国中最大。"},{"start":173.89999999999998,"text":"第四，德国在数字经济中的角色仍然微不足道。"},{"start":178.23999999999998,"text":"由于它是欧洲最大的经济体，这一情况对整个欧盟都事关重大。"},{"start":183.32,"text":"最后，世界正在进入一个四分五裂的时代。"},{"start":186.93,"text":"这对相对依赖贸易的德国经济来说，影响尤为巨大。"}],[{"start":null,"text":"<div class=\"pic\"><picture><source media=\"screen and (max-width: 490px)\" srcset=\"https://thumbor.ftacademy.cn/unsafe/980x0/https://d6c748xw2pzm8.cloudfront.net/prod/1f9cce30-4366-11ef-aa40-cf2c8b32c05d-mobile.png\"><img src=\"https://thumbor.ftacademy.cn/unsafe/700x0/https://thumbor.ftacademy.cn/unsafe/1920x0/https://d6c748xw2pzm8.cloudfront.net/prod/1f9cce30-4366-11ef-aa40-cf2c8b32c05d-standard.png\"></picture></div>"}],[{"start":191.29000000000002,"text":"这些都是重大的不利因素，所有这些都需要考虑和解决。"},{"start":195.85000000000002,"text":"但这些都不是特别出乎意料的事情。"},{"start":198.44000000000003,"text":"保持开放的移民政策，减少繁文缛节，建立欧洲单一市场，建立一个充满活力和一体化的资本市场联盟，这些都是解决之道的一部分。"}],[{"start":208.88000000000002,"text":"然而，在德国或其他地方的“严肃圈子”中，还有一个特征几乎从未被视为问题：巨额结构性储蓄盈余，当然，这些盈余为其巨额经常账户盈余提供了资金。"},{"start":221.31000000000003,"text":"许多德国经济学家认为这证明了德国的国际竞争力，并坚持认为，其他所有国家，尤其是欧元区国家，都应该效仿德国。"},{"start":231.22000000000003,"text":"这是无稽之谈。"}],[{"start":null,"text":"<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"visualisation/18755423?hideSignature\"></div>"}],[{"start":232.92000000000002,"text":"第一个原因是，其他所有国家都无法效仿德国。"},{"start":236.92000000000002,"text":"在全球范围内，储蓄和投资必须匹配。"},{"start":240.24,"text":"因此，如果一个经济体的储蓄远远超过投资，那么其他经济体的投资就会远远超过储蓄。"},{"start":247.34,"text":"这将体现在其对赤字国家的金融债权的积累上，主要是债务。"}],[{"start":252.43,"text":"德国对债务的敌意是愚蠢的，甚至是虚伪的。"},{"start":256.23,"text":"它的盈余必须通过其他国家的赤字和债务来平衡。"},{"start":260.33000000000004,"text":"此外，要求欧元区成员国减少财政赤字的呼声只有在欧元区经常账户出现更多盈余或其他欧元区成员国（例如法国）的私营部门被迫出现赤字的情况下才会奏效。"},{"start":273.80000000000007,"text":"危险在于，这种调整将被视为德国“以邻为壑”造成的衰退。"},{"start":278.9000000000001,"text":"2010年代，欧元区就曾遭遇过这种近乎致命的残酷局面。"},{"start":284.0000000000001,"text":"它不能再这样做了，特别是考虑到今天的政治动荡。"}],[{"start":null,"text":"<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"visualisation/18754976?hideSignature\"></div>"}],[{"start":287.6900000000001,"text":"第二个原因是，有一个简单的国内解决方案。"},{"start":291.0800000000001,"text":"德国应该把更多的盈余储蓄用于国内。"},{"start":294.1700000000001,"text":"显而易见的办法是提高其超低水平的公共投资，让德国政府——世界上信誉最高的政府之一——向最信任它的人（即德国公众）借钱，以便增加在国内的投资。"}],[{"start":null,"text":"<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"visualisation/18755016?hideSignature\"></div>"}],[{"start":306.2300000000001,"text":"在最近出版的一本关于欧洲公共投资的书中，有一个关于“德国公共投资”的精彩章节指出，自本世纪初以来，德国的净公共投资一直接近于零。"},{"start":316.68000000000006,"text":"因此，公共资本占GDP的比例一直在下降。"},{"start":320.71000000000004,"text":"对于一个私人部门拥有如此巨额储蓄盈余的国家来说，不把这些盈余用于国内是没有道理的，因为这样既能产生更强劲的供给面，也能产生德国和欧元区所需的需求。"}],[{"start":332.73,"text":"德国的短期问题将会消退。"},{"start":335.35,"text":"其长期问题更具挑战性。"},{"start":337.85,"text":"但最不必要成为问题的一个问题，是它不愿为国内所需的公共投资提供资金。"},{"start":343.72,"text":"现在是时候废除宪法中荒谬的“债务刹车”了。"}],[{"start":347.43,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/001103664-cn-1721299439.mp3"}

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