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票据新规加大中国中小企业资金压力

乔伊列娃：关于商业汇票的新数据显示，中国中小企业正面临严重的流动性困难。

更新于2024年2月27日 14:24 Diana Choyleva

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{"text":[[{"start":9.61,"text":"本文作者是伊诺多经济公司(Enodo Economics)首席经济学家"}],[{"start":13.37,"text":"危机在中国经济中的扩散到底有多严重？"},{"start":16.64,"text":"中国最大民营房地产企业恒大(Evergrande)的破产引起了国际关注。"},{"start":21.28,"text":"但中国中小企业的困境却鲜有记录，如今旨在降低风险的新规定进一步增加了小型借款人的压力，而他们需要获得信贷才能生存下去。"}],[{"start":31.200000000000003,"text":"恒大（其负债估计为3000亿美元）这样的企业因其规模庞大而构成风险，但中国地方企业的违约反映出中国经济困境涉及面之广——中小企业提供了80%的城市就业机会。"}],[{"start":44.980000000000004,"text":"中国政府意识到中小企业面临的流动性困境，也确实希望中国的银行能向中小企业提供更多贷款。"},{"start":52.99,"text":"但到目前为止，政策制定者不仅未能改变现状，而且还把重点放在了防范风险上，为此不惜牺牲私营企业的实体经济活动。"},{"start":62.63,"text":"简单的结论是，中国政府需要拥抱民营企业，承认民营企业可以为化解中国经济问题提供部分解决方案，并且它们本身并非中国经济问题的一部分。"}],[{"start":74.10000000000001,"text":"中国的民营小企业在家乡以外可能并非家喻户晓，但它们是中国经济、尤其是中国地方经济的命脉。"},{"start":81.89000000000001,"text":"近年来，经济放缓和新冠肺炎防疫封控措施的打击，监管部门打击私人融资以及向供过于求的行业提供贷款的行动，这些企业都首当其冲。"}],[{"start":92.61000000000001,"text":"小企业面临的障碍在微观层面上是显而易见的，一个例子就是银行承兑汇票。"},{"start":98.79000000000002,"text":"该票据作为一种确保小企业收到预付款的方式而广受欢迎，在过去五年中已发展成为获取流动性和信贷的关键渠道。"}],[{"start":108.03000000000002,"text":"此类票据是银行代表客户支付一定金额的承诺。"},{"start":111.77000000000001,"text":"它们通常在商业交易中用作付款担保，并且在实践中经常作为可交换工具进行交易。"}],[{"start":118.67000000000002,"text":"此类票据在中国中小企业中很受欢迎，因为它们让中小企业可以收到预付款，缓解中小企业的现金流压力，成为了中小企业为数不多的可靠融资渠道之一。"},{"start":130.49,"text":"过去几年，随着监管机构切断其他传统融资渠道，此类票据成为中小企业获得小额或短期贷款的一种方式。"}],[{"start":139.35000000000002,"text":"现在，改革后的新规限制了这一重要的融资渠道。"},{"start":143.61,"text":"新规旨在通过减少对这些工具的滥用来稳固地方银行的资金状况，包括要求票据应基于“真实交易关系”，并要求银行将逾期票据归类为不良贷款。"}],[{"start":154.98000000000002,"text":"但新规可能会产生广泛的、可能是意想不到的负面经济影响。"},{"start":159.70000000000002,"text":"从今年年初开始，监管机构限制了承兑汇票的最高额度，并将新承兑汇票的付款期限上限缩短至6个月，从而限制了银行向中小企业提供这种融资的能力。"},{"start":171.63000000000002,"text":"这加大了商业企业的压力，它们需要在现金流趋紧的情况下、在更短的期限内付款。"}],[{"start":177.52,"text":"新规要求披露承兑汇票逾期所涉及的企业和银行分（支）行。"},{"start":183.35000000000002,"text":"上海商业票据交易所(Shanghai Commercial Paper Exchange)记录并公布票据逾期情况，并发布一份单独的持续逾期名单。"}],[{"start":189.74,"text":"我所在的公司对这一系列新数据进行的分析发现，问题正在中国中小企业中蔓延。"},{"start":196.15,"text":"银行承兑汇票逾期在去年第二和第三季度达到顶峰。"}],[{"start":200.82,"text":"数据还显示，背负债务的地方企业承受的压力也开始影响到银行。"},{"start":206.17,"text":"2023年，包括四大国有银行中的一些分（支）行在内，数百家地方银行分（支）行出现银行承兑汇票逾期。"}],[{"start":215.86999999999998,"text":"单独来看，上海商业票据交易所数据追踪的每家企业只是雷达上的一个异常点，但作为一个整体，它们反映出地方和地区经济的健康状况。"}],[{"start":225.96999999999997,"text":"只要房地产危机和大额信贷损失还在拖累中国的经济增长（这种状况还将持续很长时间），中小企业的脆弱性就将持续存在。"}],[{"start":236.16999999999996,"text":"如果北京方面继续不惜以牺牲维系地方和区域经济的小企业为代价来规避风险，又未能找到向这些企业输送更多资金的方法，我们应该可以预期，2024年会出现更多显示中国经济放缓的迹象。"}],[{"start":250.69999999999996,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/001102281-cn-1709015090.mp3"}

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