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全球经济正在发生的五个重要转变

贾尔斯：央行官员和政策制定者既要面对不确定性和通胀的挑战，还必须适应全球经济正在发生的结构性变化，其中包括印度的经济崛起。

更新于2023年8月30日 07:16 Chris Giles

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{"text":[[{"start":8.51,"text":"在上周举行的杰克逊霍尔经济研讨会(Jackson Hole Economic Symposium)上，央行行长们对通胀不抱任何幻想。"},{"start":14.649999999999999,"text":"他们表示，通胀威胁依然存在，而且全球经济正在发生的结构性变化使通胀前景变得更复杂。"},{"start":22.919999999999998,"text":"正常情况下，要驳斥后一个论点是相当简单的，因为官员们总是抱怨世界在他们任职期间充斥着不同寻常的不确定性。"},{"start":32.57,"text":"然而在2023年，官员们这么说有点道理。"},{"start":36.47,"text":"全球经济目前正在发生五个重要转变。"}],[{"start":39.65,"text":"第一种转变——也是最直接的转变——是必要的政策调整，即从降低通胀到控制住通胀。"},{"start":46.76,"text":"美国的价格上涨速度已大幅放缓，欧洲的价格上涨速度也在放缓，但美联储(Federal Reserve)主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)和欧洲央行(ECB)行长克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)都明确表示，现在还远远没到央行官员们可以欢欣鼓舞的时候。"}],[{"start":61.019999999999996,"text":"美国国内需求的强劲程度令所有人感到惊讶，如果这一局面在失业率接近历史低点的同时持续下去，很可能会导致通胀徘徊在过高水平。"},{"start":71.31,"text":"尽管亚特兰大联储(Atlanta Fed)有关第三季度美国年化增长率有望触及6%的当前预测几乎肯定是错误的，但美国经济确实运行得太热，需要降温。"},{"start":81.69,"text":"在欧洲，企业情绪悲观，但价格（尤其是在度假目的地）以及工资仍在快速上涨，引发漫长滞胀的可能性。"}],[{"start":90.63,"text":"两个经济体都需要时间来适应较低的通胀和可持续增长率。"},{"start":95.56,"text":"这将需要在更长时期维持更高的利率，直至通胀压力完全消失。"}],[{"start":100.96000000000001,"text":"但现在要准确判断通胀风险何时减弱格外困难，因为全球经济的第二个重要转变是供应状况远非稳定。"}],[{"start":109.35000000000001,"text":"曾几何时，政策制定者只需构建可获得的最佳需求指标，然后将其与稳定的可持续增长率进行比较，即可了解通胀压力。"},{"start":119.00000000000001,"text":"这样的日子已成往事。"},{"start":121.25000000000001,"text":"过去三年的疫情和能源危机使这种分析变得多余。"}],[{"start":125.15000000000002,"text":"相反，经济分析必须涵盖极端的供应变化，从防疫封控和全球供应链断裂，到俄罗斯入侵乌克兰后的能源供应冲突。"},{"start":134.55,"text":"即使是在劳动力市场，趋势也很难评估。"}],[{"start":138.22,"text":"美国的黄金年龄劳动力参与率曾在2021年出现短暂下降（这具有通胀效应），但后来出现令人鼓舞的快速复苏。"},{"start":147.14,"text":"法国在劳动力供应方面也出现了较大好转，但这些好转远非普遍，在英国，不愿或无法工作的现象仍然比比皆是。"}],[{"start":156.23,"text":"英国央行(Bank of England)面临着最困难的权衡，不得不应对各种供应问题，包括2016年英国退欧公投以来商业投资持续偏低、员工长期患病人数急剧上升，以及能源危机。"},{"start":168.38,"text":"英国央行无法通过货币政策来纠正这些问题，但它需要确保需求受到充分抑制，从而更有力地抑制通胀。"},{"start":176.57,"text":"这是需要一些勇气的。"}],[{"start":178.32999999999998,"text":"如果说英国央行面临供应受限的最紧迫问题，那么第三个转变与公共财政有关，并在更大程度上适用于大西洋彼岸。"},{"start":187.60999999999999,"text":"简言之，美联储必须应对美国政界不愿在预算上表现出任何克制的现实。"}],[{"start":193.70999999999998,"text":"当前财政年度进入第十个月之际，根据国会预算办公室(CBO)的计算，联邦预算赤字是上年同期的两倍多。"},{"start":201.86999999999998,"text":"现金收入下降10%，而名义国内生产总值(GDP)比上一财年高出约7%。"},{"start":208.33999999999997,"text":"与十年前相比，美国经济已从相对紧缩的财政政策和宽松的货币政策转向宽松的财政政策和紧缩的货币政策。"},{"start":217.87999999999997,"text":"欧洲国家面临着相同的国防、人口结构和气候挑战，这意味着类似的转变可能会蔓延。"}],[{"start":225.04999999999995,"text":"举目更广阔的当今世界，第四个转变是需要更多关注印度的经济前景。"},{"start":230.44999999999996,"text":"在很多年期间，中国曾与高收入国家一起在全球经济中举足轻重，因为中国生产的商品和服务多于其他任何国家，而且其经济每年增长约8%。"}],[{"start":242.33999999999997,"text":"那些日子正在落下帷幕。"},{"start":244.64,"text":"尽管以购买力平价汇率衡量，中国经济规模是印度的两倍多，但其潜在增长率正在迅速放缓。"},{"start":252.26,"text":"你无需预测中国即将遭受一场房地产危机，就能预言印度很快就会媲美其邻国——不仅是就人口而言，而且是就对全球增长的贡献而言。"},{"start":262.83,"text":"后一种情况甚至可能会在今年下半年就发生，到2030年代很可能会成为常态。"}],[{"start":269.2,"text":"印度在全球增长贡献排行榜上的名次上升，展示了最后一个全球经济转变。"},{"start":275.01,"text":"印度经济快速扩张是一个异常现象。"},{"start":278.21,"text":"在其他经济体，生产率增长放缓，而各国正在设置贸易壁垒，并将提高韧性置于效率之上。"},{"start":285.95,"text":"在这样的世界，全球正常增速将会放缓。"}],[{"start":289.71,"text":"金融危机之前，全球经济能够可持续地每年增长约4%。"},{"start":294.96999999999997,"text":"2010年代，这一数字下降至3.5%左右。"},{"start":299.15,"text":"现在看来3%是速度上限。"},{"start":302.07,"text":"如果你考虑地球的健康，生活水平更慢提高有助于减少碳排放，但全球经济增长放缓肯定不会使解决地缘政治紧张更容易。"}],[{"start":312,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/001100679-cn-1693351010.mp3"}

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